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虎撲01月04日訊 《紐約時報(bào)》常駐倫敦的記者Tariq Panja已跟蹤報(bào)道巴塞羅那俱樂部的商業(yè)與治理事務(wù)逾15年。在這篇報(bào)道中，約時野心億歐元他以巴薩目前高達(dá)25億歐元的善加升至負(fù)債為切入點(diǎn)，重點(diǎn)梳理了債務(wù)來源、過盛諾坎普翻修融資、債務(wù)拉波爾塔在維持競技競爭力情況下繼續(xù)投入并出售部分未來收入權(quán)的流言理做法，以及由此帶來的板紐報(bào)財(cái)巴薩財(cái)務(wù)風(fēng)險與外界質(zhì)疑。

以下為作者第一人稱視角敘事全文。約時野心億歐元

巴塞羅那足球俱樂部長期以來因不斷刷新足球紀(jì)錄而聞名。善加升至多年來，過盛這家星光熠熠的債務(wù)俱樂部贏得了一項(xiàng)又一項(xiàng)冠軍，成為整個體育界最知名的流言理品牌之一。但在光鮮外表之下，板紐報(bào)財(cái)巴薩還有一項(xiàng)不那么體面的約時野心億歐元成就：巴薩是世界足球史上負(fù)債最多的球隊(duì)，且數(shù)額遙遙領(lǐng)先。

根據(jù)俱樂部財(cái)務(wù)主管的說法，巴薩目前的負(fù)債總額已經(jīng)達(dá)到25億歐元（29億美元），其中大部分債務(wù)與球場翻修項(xiàng)目有關(guān)。盡管俱樂部表示應(yīng)將球場翻修相關(guān)的融資與常規(guī)債務(wù)分開計(jì)算，但其債務(wù)規(guī)模仍大約是死敵皇家馬德里的兩倍，這被外界視為財(cái)務(wù)管理不善與野心過盛的結(jié)果。主席拉波爾塔正竭力防止財(cái)務(wù)危機(jī)波及這位28次西甲冠軍得主在球場上的表現(xiàn)。然而，巴薩獨(dú)特的組織結(jié)構(gòu)讓這項(xiàng)任務(wù)舉步維艱，它更像一個“國家機(jī)構(gòu)”，而非單純的商業(yè)公司。

與皇馬類似，巴薩并非由私人投資者控制，而是由約15萬名每年繳納200多歐元年費(fèi)的會員（Socios）共同管理。每隔大約五年，會員們會通過類似政治競選的方式投出領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)代表他們管理俱樂部，而下一次主席大選預(yù)計(jì)將在今年上半年舉行。拉波爾塔正在競選連任新的五年任期，而他的競選策略，是讓俱樂部通過持續(xù)投入來擺脫危機(jī)。作為一位富有魅力的民粹式人物，他一方面投入重金引援，另一方面啟動了耗資巨大且數(shù)次延期的諾坎普翻修工程，寄希望于此舉能最終實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)穩(wěn)定。

在翻修期間，巴薩經(jīng)歷了數(shù)月“寄人籬下”的時光，其中一座球場甚至只有6000個座位。球隊(duì)已于去年11月重返更名為“聲破天諾坎普”的主場，但在問題重重的重建項(xiàng)目完成之前，入場人數(shù)被限制在10.5萬總?cè)萘康囊话胍韵隆?strong>巴薩債務(wù)的核心部分，是為球場翻修籌集的15億歐元長期融資，此外則是拉波爾塔為保持球隊(duì)競爭力、不惜代價引進(jìn)世界級球員所產(chǎn)生的投入。

在上一屆董事會被罷免后，拉波爾塔于2022年第二次出任主席，他曾將俱樂部形容為“技術(shù)性破產(chǎn)”。根據(jù)現(xiàn)任董事會的財(cái)報(bào)，前任管理層留下的虧損規(guī)模超過5億歐元，但這一說法遭到了前任們的質(zhì)疑。在俱樂部經(jīng)歷歷史性危機(jī)的情況下，拉波爾塔正是憑借“確保球隊(duì)繼續(xù)保持競爭力”的激進(jìn)承諾贏得了支持。即便當(dāng)時俱樂部正經(jīng)歷著歷史上最嚴(yán)重的危機(jī)之一，不僅俱樂部財(cái)務(wù)陷入混亂，俱樂部以及前任董事會成員還面臨刑事調(diào)查。

為了兌現(xiàn)承諾，拉波爾塔將這家擁有125年歷史的機(jī)構(gòu)的未來押上賭桌，通過出售未來收益權(quán)給外部投資者籌集了數(shù)億歐元。他為鞏固俱樂部財(cái)務(wù)狀況所采取的激進(jìn)措施，被一些人認(rèn)為損害了這一世界頂級體育品牌的聲譽(yù)。例如，俱樂部將未來25年內(nèi)25%的國內(nèi)轉(zhuǎn)播收入出售給Sixth Street投資機(jī)構(gòu)，換取了6.67億歐元現(xiàn)金。雖然巴薩強(qiáng)調(diào)合同結(jié)束后資產(chǎn)會收回，但若轉(zhuǎn)播權(quán)價值保持現(xiàn)狀，巴薩最終將支付約10億歐元。另一項(xiàng)數(shù)字平臺交易則已陷入訴訟糾紛并被調(diào)低估值。巴薩的財(cái)報(bào)指出，若不進(jìn)行這些資產(chǎn)出售，巴薩在截至2025年的五個賽季中將累計(jì)虧損近10億歐元。

在競技層面，拉波爾塔的豪賭總體上取得了成效：自他回歸以來，球隊(duì)贏得了兩次聯(lián)賽冠軍并在上賽季重返歐冠半決賽，而在本賽季聯(lián)賽接近半程時，同樣位列積分榜首。但幾乎沒有跡象顯示俱樂部財(cái)務(wù)狀況正在趨穩(wěn)。唯一起到明顯制約作用的，是西甲財(cái)政規(guī)則。該規(guī)則大致限制俱樂部薪資支出規(guī)模必須與營業(yè)收入掛鉤，而這也多次導(dǎo)致巴薩在球員注冊問題上與聯(lián)盟發(fā)生爭議。稅務(wù)顧問兼長期會員Marc Duch指出，正是這些極為嚴(yán)格的規(guī)則阻止了俱樂部進(jìn)一步負(fù)債。但他同時也是聯(lián)賽管理方的批評者。由于這些規(guī)則，俱樂部經(jīng)常與聯(lián)賽就新球員注冊問題發(fā)生令人尷尬的糾紛。

與此同時，部分贊助合作也引發(fā)了外界質(zhì)疑。去年11月，巴薩與一家名不見經(jīng)傳的加密貨幣初創(chuàng)企業(yè)達(dá)成合作，引起球迷批評。俱樂部隨后迅速發(fā)表聲明，與該企業(yè)的加密代幣劃清界限，本周甚至有報(bào)道指出，俱樂部可能會終止該合作。此外，俱樂部與剛果民主共和國簽署大型贊助協(xié)議，也受到人權(quán)組織關(guān)注。2024年，巴薩還與一家總部位于阿聯(lián)酋、由一位摩爾多瓦商人運(yùn)營的鮮為人知的通信企業(yè)簽署合作協(xié)議，對方同時承諾斥資數(shù)百萬歐元購買球場VIP區(qū)域席位許可。

此外，巴薩近年來頻繁更換審計(jì)機(jī)構(gòu)以尋求賬目認(rèn)可，并因會計(jì)操作問題遭到歐足聯(lián)罰款，包括去年7月的一筆數(shù)百萬歐元罰款。拉波爾塔表示，這一處罰“本可能更加嚴(yán)重”。在上屆選舉中輸給拉波爾塔、計(jì)劃再次競選主席的商人維克托-豐特表示：“從制度層面和社群層面來看，俱樂部都在面臨非常嚴(yán)重的問題。不論拉波爾塔繼承時的狀況有多糟，現(xiàn)在早已不是繼續(xù)找借口的時候?！?/p>

可以肯定的是，巴薩依然是一臺年入10億歐元的現(xiàn)金流機(jī)器。球場翻修的融資方案由高盛負(fù)責(zé)安排，俱樂部將在球場完全投入運(yùn)營后才需要開始償還規(guī)模更大的貸款。而最主要的還款已經(jīng)推遲到了2033年以后，盡管超過5%的平均利率遠(yuǎn)高于皇馬的貸款成本。俱樂部最終預(yù)計(jì)，球場運(yùn)營每年將帶來3.5億歐元收入，較翻修前水平提升一倍以上。俱樂部稱這一數(shù)字“較為保守”，但除皇馬外，這一數(shù)字高于其他任何球隊(duì)。然而，這些額外收入的大部分將直接用于償還球場債務(wù)。同時，拉波爾塔還面臨著繼續(xù)壓縮工資總額的壓力，因?yàn)樵趽碛忻肺鞯惹蛐堑臅r代，俱樂部的工資數(shù)額曾達(dá)到驚人的地步。

巴薩表示，當(dāng)前轉(zhuǎn)會市場處于“通脹環(huán)境”，而俱樂部無法像其他球隊(duì)那樣使用相同的手段應(yīng)對。會員制意味著巴薩無法像頂級豪門那樣依賴富豪或私募基金注入資金，其財(cái)務(wù)根基建立在普通會員而非寡頭、私募基金大佬或阿拉伯富豪之上。而如今，這一模式正遭遇前所未有的挑戰(zhàn)?；蜀R主席弗洛倫蒂諾宣布，俱樂部會員將就“出售部分股份”的計(jì)劃進(jìn)行投票，而在過去，這種做法幾乎難以想象。這也引發(fā)外界猜測：面對迫切的資金需求，巴薩是否可能走上同樣的道路。

長期會員Marc Duch表示，在他看來，如果出售股份，“那將意味著巴塞羅那俱樂部的終結(jié)。原因很簡單，那樣一來，它就不再屬于我們了?！?/strong>

巴薩方面表示，目前沒有出售股份的計(jì)劃。

在翻修期間，巴薩經(jīng)歷了數(shù)月“寄人籬下”的時光，其中一座球場甚至只有6000個座位。球隊(duì)已于去年11月重返更名為“聲破天諾坎普”的主場，但在問題重重的重建項(xiàng)目完成之前，入場人數(shù)被限制在10.5萬總?cè)萘康囊话胍韵隆?strong>巴薩債務(wù)的核心部分，是為球場翻修籌集的15億歐元長期融資，此外則是拉波爾塔為保持球隊(duì)競爭力、不惜代價引進(jìn)世界級球員所產(chǎn)生的投入。

在上一屆董事會被罷免后，拉波爾塔于2022年第二次出任主席，他曾將俱樂部形容為“技術(shù)性破產(chǎn)”。根據(jù)現(xiàn)任董事會的財(cái)報(bào)，前任管理層留下的虧損規(guī)模超過5億歐元，但這一說法遭到了前任們的質(zhì)疑。在俱樂部經(jīng)歷歷史性危機(jī)的情況下，拉波爾塔正是憑借“確保球隊(duì)繼續(xù)保持競爭力”的激進(jìn)承諾贏得了支持。即便當(dāng)時俱樂部正經(jīng)歷著歷史上最嚴(yán)重的危機(jī)之一，不僅俱樂部財(cái)務(wù)陷入混亂，俱樂部以及前任董事會成員還面臨刑事調(diào)查。

為了兌現(xiàn)承諾，拉波爾塔將這家擁有125年歷史的機(jī)構(gòu)的未來押上賭桌，通過出售未來收益權(quán)給外部投資者籌集了數(shù)億歐元。他為鞏固俱樂部財(cái)務(wù)狀況所采取的激進(jìn)措施，被一些人認(rèn)為損害了這一世界頂級體育品牌的聲譽(yù)。例如，俱樂部將未來25年內(nèi)25%的國內(nèi)轉(zhuǎn)播收入出售給Sixth Street投資機(jī)構(gòu)，換取了6.67億歐元現(xiàn)金。雖然巴薩強(qiáng)調(diào)合同結(jié)束后資產(chǎn)會收回，但若轉(zhuǎn)播權(quán)價值保持現(xiàn)狀，巴薩最終將支付約10億歐元。另一項(xiàng)數(shù)字平臺交易則已陷入訴訟糾紛并被調(diào)低估值。巴薩的財(cái)報(bào)指出，若不進(jìn)行這些資產(chǎn)出售，巴薩在截至2025年的五個賽季中將累計(jì)虧損近10億歐元。

在競技層面，拉波爾塔的豪賭總體上取得了成效：自他回歸以來，球隊(duì)贏得了兩次聯(lián)賽冠軍并在上賽季重返歐冠半決賽，而在本賽季聯(lián)賽接近半程時，同樣位列積分榜首。但幾乎沒有跡象顯示俱樂部財(cái)務(wù)狀況正在趨穩(wěn)。唯一起到明顯制約作用的，是西甲財(cái)政規(guī)則。該規(guī)則大致限制俱樂部薪資支出規(guī)模必須與營業(yè)收入掛鉤，而這也多次導(dǎo)致巴薩在球員注冊問題上與聯(lián)盟發(fā)生爭議。稅務(wù)顧問兼長期會員Marc Duch指出，正是這些極為嚴(yán)格的規(guī)則阻止了俱樂部進(jìn)一步負(fù)債。但他同時也是聯(lián)賽管理方的批評者。由于這些規(guī)則，俱樂部經(jīng)常與聯(lián)賽就新球員注冊問題發(fā)生令人尷尬的糾紛。

與此同時，部分贊助合作也引發(fā)了外界質(zhì)疑。去年11月，巴薩與一家名不見經(jīng)傳的加密貨幣初創(chuàng)企業(yè)達(dá)成合作，引起球迷批評。俱樂部隨后迅速發(fā)表聲明，與該企業(yè)的加密代幣劃清界限，本周甚至有報(bào)道指出，俱樂部可能會終止該合作。此外，俱樂部與剛果民主共和國簽署大型贊助協(xié)議，也受到人權(quán)組織關(guān)注。2024年，巴薩還與一家總部位于阿聯(lián)酋、由一位摩爾多瓦商人運(yùn)營的鮮為人知的通信企業(yè)簽署合作協(xié)議，對方同時承諾斥資數(shù)百萬歐元購買球場VIP區(qū)域席位許可。

此外，巴薩近年來頻繁更換審計(jì)機(jī)構(gòu)以尋求賬目認(rèn)可，并因會計(jì)操作問題遭到歐足聯(lián)罰款，包括去年7月的一筆數(shù)百萬歐元罰款。拉波爾塔表示，這一處罰“本可能更加嚴(yán)重”。在上屆選舉中輸給拉波爾塔、計(jì)劃再次競選主席的商人維克托-豐特表示：“從制度層面和社群層面來看，俱樂部都在面臨非常嚴(yán)重的問題。不論拉波爾塔繼承時的狀況有多糟，現(xiàn)在早已不是繼續(xù)找借口的時候?！?/p>

可以肯定的是，巴薩依然是一臺年入10億歐元的現(xiàn)金流機(jī)器。球場翻修的融資方案由高盛負(fù)責(zé)安排，俱樂部將在球場完全投入運(yùn)營后才需要開始償還規(guī)模更大的貸款。而最主要的還款已經(jīng)推遲到了2033年以后，盡管超過5%的平均利率遠(yuǎn)高于皇馬的貸款成本。俱樂部最終預(yù)計(jì)，球場運(yùn)營每年將帶來3.5億歐元收入，較翻修前水平提升一倍以上。俱樂部稱這一數(shù)字“較為保守”，但除皇馬外，這一數(shù)字高于其他任何球隊(duì)。然而，這些額外收入的大部分將直接用于償還球場債務(wù)。同時，拉波爾塔還面臨著繼續(xù)壓縮工資總額的壓力，因?yàn)樵趽碛忻肺鞯惹蛐堑臅r代，俱樂部的工資數(shù)額曾達(dá)到驚人的地步。

巴薩表示，當(dāng)前轉(zhuǎn)會市場處于“通脹環(huán)境”，而俱樂部無法像其他球隊(duì)那樣使用相同的手段應(yīng)對。會員制意味著巴薩無法像頂級豪門那樣依賴富豪或私募基金注入資金，其財(cái)務(wù)根基建立在普通會員而非寡頭、私募基金大佬或阿拉伯富豪之上。而如今，這一模式正遭遇前所未有的挑戰(zhàn)?；蜀R主席弗洛倫蒂諾宣布，俱樂部會員將就“出售部分股份”的計(jì)劃進(jìn)行投票，而在過去，這種做法幾乎難以想象。這也引發(fā)外界猜測：面對迫切的資金需求，巴薩是否可能走上同樣的道路。

長期會員Marc Duch表示，在他看來，如果出售股份，“那將意味著巴塞羅那俱樂部的終結(jié)。原因很簡單，那樣一來，它就不再屬于我們了?！?/strong>

巴薩方面表示，目前沒有出售股份的計(jì)劃。